5.3 · 资本配置层
L2 · 资本配置——不只是钱在哪里，更是判断如何被路由。
在传统金融，资本配置是一项专业职能：管理人按既定 Mandate 工作，配置在阶段、行业与票面的明确约束下运行。Web3 的资本配置至今主要靠谁认识谁。这一层把关系型的资本接触，升级为系统化的资本流动。
这一层回答的问题：谁来接住需求？
项目带着需求进入 L1，L2 把它匹配给合适的资本。合适不止于有钱可投。
赛道匹配资本偏好的赛道——DeFi、AI、RWA、基础设施、Gaming——是否与项目相符。
阶段匹配种子、Pre-A、A、战略轮或 OTC。每个阶段有不同的评估标准与决策周期。
结构匹配SAFE、SAFT、Token Warrant、Equity 或可转债。工具偏好是否兼容。
地区与合规匹配资本的 KYC/AML 要求、法域限制与地区侧重，是否与项目相符。
关系型配置与 Mandate 型配置
传统：Mandate 型管理人按出资协议设定的明确 Mandate 工作——行业、地区、阶段、票面均有约束。配置作为系统运行，可记录、可复现，而非临时起意。
Web3：关系型多数加密投资决策仍依赖合伙人的关系与判断。偏好不被注册，匹配不成系统，项目到资本的路径仍不可预期。
L2 不取代投资判断，判断仍是人的能力。它把判断之前的步骤系统化——让合适的项目更快触达合适的资本，更少依赖找人介绍。
进入系统的资本方
加密原生基金专注一级市场的基金。偏好早期、技术驱动、有 Token 经济设计的项目。决策较快，门槛较高。
家族办公室与私人财富更长期、更耐心的资金。偏好有真实收入或资产支撑的项目。决策较慢，关系较深。
战略资本交易所、公链与协议的战略投资部门。在回报之外权衡生态协同，能带来流量、技术合作与上架资源。
区域资本连接者把某地区的资金池连向全球项目的节点。本地化认知是他们贡献的核心能力。
WCN 的资本配置机制
偏好注册
资本进入时注册偏好：赛道、阶段、票面范围、地区、融资工具与排除条件。偏好构成 Capital Profile。
匹配
当 L1 有项目录入，系统从已注册的 Profile 推荐合适的资本。Research Agent 附上项目摘要与匹配依据。
结构化 Deal 准入
资本查看结构化信息，决定是否进入 Deal Room。进入即承诺投入时间与精力做更深评估。
推进与记录
资本在 Deal Room 中推进尽调、提出问题、协商条款。每次交互被记录，供后续归因与信誉积累。
资本配置层是 L1 与 L3 之间的枢纽。没有它，项目只是需求；有了它，需求才能进入 Deal 流程与结构化配置。目标不是取代判断，而是提升判断的效率。