№ 05·0305 · هندسة الشبكات3 min read · Section 3 of 6
5.3 طبقة تخصيص رأس المال
رأس المال ليس مجرد مال، ولكنه أيضًا تعبير منهجي عن الحكم وسلطة اتخاذ القرار وقدرات التخصيص.
Updated
5.3 · طبقة تخصيص رأس المال
L2 · طبقة تخصيص رأس المال - ليس فقط "مكان وجود الأموال"، ولكن أيضًا "كيفية توجيه الحكم".
في TradFi، يعد تخصيص رأس المال رابطًا متخصصًا للغاية - يحدد GP استراتيجيات الاستثمار من خلال التفويض، ويتحكم LP في المخاطر من خلال نسب التخصيص. ظل تخصيص رأس مال Web3 حتى الآن في مرحلة “من يعرف من”. تهدف طبقة تخصيص رأس المال في WCN إلى ترقية اتصالات رأس المال الارتباطي إلى تدفقات رأس المال المنتظمة.
الموقف الهرميL2 — يتلقى طلب L1 ويخرجه إلى L3 للتنفيذ
الوظائف الأساسيةتسجيل التفضيلات، والمطابقة الذكية، والوصول إلى الصفقات المنظمة
قياس TradFiنموذج GP/LP، التخصيص على أساس التفويض
والسؤال الأساسي الذي تجيب عليه طبقة تخصيص رأس المال: من سيستحوذ على الطلب؟
بعد أن يدخل المشروع إلى L1 مع الطلب، فإن مهمة L2 هي مطابقة أطراف رأس المال المناسبة. لكن "الملاءمة" لا تقتصر على "امتلاك المال" فحسب، بل تتعلق أيضًا بما يلي:
مطابقة المسارما إذا كان المسار المفضل من جانب العاصمة (DeFi/AI/RWA/Infra/Gaming) يتطابق مع المشروع.
مطابقة المرحلةالبذور / ما قبل A / A / الجولة الإستراتيجية / OTC - المراحل المختلفة لرأس المال لها معايير تقييم ودورات صنع قرار مختلفة تمامًا.
المطابقة الهيكليةSAFE / SAFT / ضمان الرمز المميز / حقوق الملكية / السندات القابلة للتحويل - ما إذا كانت تفضيلات أداة التمويل متوافقة.
مطابقة المنطقة والامتثالما إذا كانت متطلبات KYC/AML في العاصمة، والقيود القضائية، والتفضيلات الإقليمية متوافقة مع المشروع.
مقارنة مع تخصيص رأس المال TradFi
TradFi: على أساس التفويضيحصل GP على تفويض استثماري واضح من خلال LPA (اتفاقية الشراكة المحدودة) - هناك قيود على المسار والمنطقة والمرحلة والتذكرة. التكوين منهجي. تدير شركة Blackrock ما يزيد عن 10 تريليون دولار أمريكي من الأصول ليس من خلال العلاقات الشخصية، ولكن من خلال التكوين المبني على البيانات لنظام Aladdin.
Web3: القائم على العلاقةلا تزال معظم قرارات الاستثمار في Crypto VC تعتمد بشكل كبير على العلاقات الشخصية للطبيب العام وحكمه. ولا يوجد تسجيل موحد للتفضيلات، ولا توجد مطابقة منهجية، ولا يمكن التنبؤ بالمسار من المشروع إلى رأس المال.
لا يهدف المستوى الثاني من WCN إلى استبدال حكم رؤوس الأموال الاستثمارية (هذه قدرة بشرية لا يمكن تعويضها)، ولكن لتنظيم خطوات المعالجة المسبقة للحكم - مما يسمح للمشاريع المناسبة بالوصول إلى رأس المال المناسب بشكل أسرع وتقليل العشوائية في "العثور على أشخاص لتقديمهم".
طرق رأس المال النموذجية التي تدخل النظام
تشفير VCصناديق العملات المشفرة الأصلية تركز على السوق الأولية. تفضل المشاريع المبكرة التي تعتمد على التكنولوجيا مع التصميم الاقتصادي المميز. تتراوح أسعار التذاكر عادةً بين 100 ألف دولار و5 ملايين دولار. يتم اتخاذ القرار بسرعة (2-4 أسابيع)، ولكن العتبة مرتفعة.
مكتب العائلة / HNWعلى المدى الطويل، المزيد من التمويل للمرضى. تفضيل المشاريع المدعومة بدخل أو أصول حقيقية. سعر التذكرة 500 ألف دولار - 10 ملايين دولار +. اتخاذ القرار بطيء (4-8 أسابيع)، لكن العلاقات عميقة.
CVC/رأس المال الاستراتيجيقسم الاستثمار الاستراتيجي للتبادلات والسلاسل العامة والبروتوكولات. نحن لا ننظر فقط إلى العوائد المالية، بل ننظر أيضًا إلى التآزر البيئي. يمكنه جلب حركة المرور والتعاون الفني وموارد الإدراج.
موصل العاصمة الإقليميةربط مجموعات رأس المال الخاصة بكل منطقة (المكاتب العائلية في الشرق الأوسط، والأثرياء في جنوب شرق آسيا، والصناديق المؤسسية الأوروبية) بالمشاريع العالمية. قدرات التوطين هي القدرة التنافسية الأساسية.
آلية تخصيص رأس المال في WCN
تسجيل التفضيل
تقوم أطراف رأس المال بتسجيل أفضليات الاستثمار عند الدخول إلى النظام: المسار، المرحلة، نطاق القيمة الاسمية، المنطقة، أدوات التمويل، وشروط الاستبعاد. تذهب التفضيلات إلى ملف تعريف رأس المال.
مطابقة ذكية
عندما يتم إدخال مشروع جديد في المستوى 1، يوصي النظام تلقائيًا بأطراف رأس مال متطابقة للغاية بناءً على ملف تعريف رأس المال. يقوم وكيل الأبحاث بإرفاق ملخص المشروع وأسباب المطابقة.
قبول الصفقة المنظمة
ينظر جانب رأس المال إلى المعلومات المنظمة ويقرر ما إذا كان سيدخل إلى غرفة الصفقات أم لا. الدخول يعني تخصيص الوقت والطاقة لمزيد من الحكم.
تشجيع الاستثمار وردود الفعل
تقوم أطراف رأس المال بإجراء العناية الواجبة، وطرح الأسئلة، والتفاوض على الشروط في غرفة الصفقات. يتم تسجيل كافة التفاعلات للإسناد اللاحق واكتساب السمعة.
طبقة تخصيص رأس المال هي المحور الرئيسي بين L1 وL3 - وبدونها، تصبح المشاريع مجرد طلب؛ ومع ذلك، يكون للطلب فرصة للدخول في تقدم الصفقة والتخصيص المنظم. إن هدف WCN ليس استبدال حكم الاستثمار، بل تحسين كفاءة الحكم بمقدار كبير.